Fondo de maniobra: qué es, cómo se calcula y cuándo preocuparse

Una empresa puede ganar dinero y aun así no llegar a pagar las nóminas a fin de mes. El fondo de maniobra es el indicador que avisa de ese riesgo antes de que ocurra.

Edgar Esteves · 16 de octubre de 2026 · 6 min de lectura

Qué es el fondo de maniobra

Es la parte de lo que tu empresa va a convertir en dinero en menos de un año (el activo corriente: existencias, clientes y caja) que no hace falta para pagar lo que vence en ese mismo año (el pasivo corriente: proveedores, Hacienda, Seguridad Social y la parte de los préstamos que vence).

Dicho de otra forma: es el colchón con el que la empresa paga el día a día sin tensiones. También se llama capital circulante o capital de trabajo.

Cómo se calcula

Fondo de maniobra = activo corriente − pasivo corrienteLas dos cifras salen del balance, a la misma fecha.

Hay una segunda forma de verlo, que explica de dónde sale ese colchón: el fondo de maniobra es la parte del activo corriente que se financia con dinero a largo plazo (patrimonio neto y deudas a más de un año).

Fondo de maniobra = (patrimonio neto + pasivo no corriente) − activo no corriente

Las dos fórmulas dan siempre el mismo resultado, porque el activo es igual al patrimonio neto más el pasivo.

Un ejemplo con números

Una distribuidora con unas ventas de algo más de cinco millones de euros al año tiene este balance a 30 de septiembre:

Su fondo de maniobra es 1.850.000 − 1.150.000 = 700.000 €. Si mañana tuviera que pagar todo lo que vence en el año, le sobrarían 700.000 € de activos a corto plazo.

Cómo interpretarlo

• Positivo: lo normal y lo sano en la mayoría de pymes. Hay margen para pagar a proveedores aunque algún cliente se retrase.
• Cercano a cero: la empresa vive al día. Un cobro que se retrasa o un pedido grande de mercancía pueden obligar a tirar de la póliza de crédito.
• Negativo: parte de lo que vence en el año se está financiando con activos que no se convierten en dinero a corto plazo. En casi todas las pymes es una señal de alarma.

La excepción que confirma la reglaSupermercados, restaurantes y otros negocios que cobran al contado y pagan a 60 días pueden funcionar con fondo de maniobra negativo sin problemas, porque el dinero de las ventas entra antes de que venzan las facturas de los proveedores. Si tu empresa vende a crédito a otras empresas, no es tu caso.

El importe por sí solo dice poco: 700.000 € es mucho para un taller y poco para una constructora. Por eso conviene mirarlo junto a dos ratios:

• Liquidez (activo corriente / pasivo corriente). En el ejemplo, 1.850.000 / 1.150.000 = 1,61. Por encima de 1,5 se considera sólida; por debajo de 1, hay tensión.
• Prueba ácida (lo mismo, sin contar las existencias, que tardan en convertirse en dinero). En el ejemplo, (1.850.000 − 620.000) / 1.150.000 = 1,07. Por encima de 1 es sólida; por debajo de 0,7, hay tensión.

La trampa del crecimiento

Cuando las ventas crecen, crecen también los clientes pendientes de cobro y el stock. Si el fondo de maniobra no crece al mismo ritmo, la empresa puede quedarse sin caja precisamente en su mejor año. Por eso no basta con que sea positivo: tiene que acompañar a las ventas. Si facturas un 20 % más, comprueba que tu colchón también ha crecido.

Cinco formas de mejorarlo

1. Cobrar antes. Reclamar los vencidos, revisar las condiciones de pago o valorar el descuento por pronto pago. Lo vemos en detalle en el artículo sobre el plazo medio de cobro.
2. Reducir el stock que no rota. Las referencias que llevan meses en el almacén son dinero parado.
3. Pasar deuda a largo plazo. Refinanciar una póliza que se renueva cada año con un préstamo a varios años mueve deuda del pasivo corriente al no corriente.
4. Dejar beneficios en la empresa. El resultado que no se reparte como dividendo aumenta el patrimonio neto y, con él, el fondo de maniobra.
5. No financiar inversiones con dinero a corto. Comprar una nave o una máquina con la póliza de crédito consume el colchón. Las inversiones a largo, con financiación a largo.

Cómo se ve en tu informe

En el Informe Financiero numera el fondo de maniobra aparece destacado en la página de Balance y, junto a la liquidez y la prueba ácida, en la página de Ratios, con su valor a la fecha de corte, un color de estado y la tendencia de los últimos 12 meses. Así ves si el colchón crece o se estrecha mes a mes, no solo una vez al año cuando llegan las cuentas anuales.